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【资讯】IPO注册制搅动投行江湖利润新空间在哪

发布时间:2020-10-17 01:30:51 阅读: 来源:家用机厂家

IPO注册制搅动投行江湖 利润新空间在哪?

证监会主席肖钢于11月19日表示,“新股发行注册制改革是资本市场牵一发而动全身的改革”。目前来看,注册制改革还需要多项机制的配合,短时间内制度可能还很难落地。那么一旦实施注册制,势必对券商投行的业务造成影响,对于券商来说,如何发掘新的利润空间成了券商投行工作的新方向。  据国际金融报报道,注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开,制成法律文件,送交主管机构审查,主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。  核准制则是依照证券发行核准制的要求,证券的发行不仅要以真实状况的充分公开为条件,而且必须符合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件。符合条件的发行公司,经证券管理机关批准后方可取得发行资格,在证券市场上发行证券。这一制度的目的在于禁止质量差的证券公开发行。  “注册制下,监管机构主要负责核实企业申报材料的完整性和规范性,不对具体的经营和财务内容作实质性审查,并加强事后监管和退市核查。表面上,上市流程的简化和交易成本的降低将减少企业的发行费用,实则不然,监管机构对企业审查的弱化,减少的是监管层的事前成本,但是投行部门为了股票的顺利承销和自身信誉,并减小被做空及退市风险,将加大对企业的辅导和审核力度,相应地,投行业务在注册制下将获取更高的发行和承销费率,这就是市场看不见的手在发挥作用,实现投行业务的动态均衡。”长江证券非银行业刘俊对于注册制下,券商投行业的未来持比较乐观的态度。  刘俊认为,从上述数据来看,证实了注册制下投行凭借更专业和高效的服务获取较高的发行费用收入,同时说明投行定价、销售和风险管理等专业能力将成为未来投行发展的决定因素。此外,注册制下的再融资业务规模显著高于核准制下的再融资规模,2013年至今美国已实现再融资规模1620亿美元,接近欧洲和亚洲的再融资之和。  国内的投行承销费率也呈现逐年走高状态。其中IPO的承销费率由2008年的2.3%提高至2012年的5.5%。刘俊认为,上述数字的变化一方面说明争取上市企业家数的增加,导致上市资源供不应求,另一方面意味着投行不再单纯提供通道服务,财务顾问等专业服务要求相应的溢价。结构上,发行审核较为宽松的创业板发行费率持续高于中小板,而后者则高于发行更为严格的主板,再次印证了发行门槛的放松并非降低投行费率,反而提高发行费率。

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