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罗仕证券称畅游业绩将超预期重申买入评级

发布时间:2021-01-19 10:47:59 阅读: 来源:家用机厂家

2月1日消息,罗仕证券今天发布研究报告,对畅游2011年第四季度业绩进行了前瞻,并重申畅游股票的“买入”评级。

以下为报告摘要:

在中国网络游戏领域,畅游下周一将率先发布财报。我们认为市场对其股价的估值有些保守,长期而言其风险回报比较为可观。值得注意的是,随着投资者专注于畅游的新游戏渠道、网络游戏战略,以及对领先游戏门户网站的整合,我们预计市场对该公司的投资情绪将逐渐提升。

业绩预期

我们预计,畅游2011年第四季度实现营收1.248亿美元(环比增长5%,同比增长36%),略高于市场平均预期的1.242亿美元;每股收益1.08美元,低于市场平均预期的1.09美元。畅游管理层此前预期该季度营收为1.22亿美元至1.25亿美元之间,每股收益在1.05美元至1.09美元。根据对服务器的追踪,我们发现去年10月推出的大型资料片《天龙八部3》与《弹弹堂》呈现稳定增长,因此估计营收可能会有一些上行空间。鉴于销售推广开支有所降低,我们预计畅游净利润率将出现环比增长,每股收益可能也将有所提升。

收购为畅游带来了一些新机遇。畅游去年11月末宣布将以1.625亿美元从其母公司搜狐收购。该交易可增进收益,我们认为畅游有可能最终将该网站转变成休闲游戏平台。

业绩展望

鉴于《弹弹堂》应当会受益于季节性因素的推动,以及数款小型游戏的增长,我们预计畅游在2012年第一季度的营收(不计的贡献)将环比增长1%到4%。计入的贡献,我们预计其营收环比增幅将在8%至11%。我们预计畅游该季度营收将达1.366亿美元(环比增长9.5%,同比增长41%),每股收益1.23美元,分别高于市场平均预期的1.284亿美元(不计的贡献)和1.13美元。

估值

畅游当前股价偏低,动态市盈率为5倍,不包括现金则是3倍,远低于其8倍到10倍的历史平均水平。我们认为,该公司当前的市盈率反应出行业整体出现疲软和市场对《鹿鼎记》的失望情绪。正如此前的报告所指出的,我们期待游戏行业获得重新评估,随着投资者开始聚焦畅游的新游戏、网页游戏战略以及对的整合,该公司的股价将会出现不错的增长。

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