机械网-建筑机械制造商面临需求显著放缓

虽然目前需求疲软，但众多机构还是较为看好2009年中期工程机械行业发展势头

建筑机械制造商面临需求显著放缓

由于需求可能走软且利润率正在下滑，我们将广西柳工/中国龙工的2009年销售预测分别下调了7%/8%白癜风能不能吃羊肉，但是我们依然认为2009年年中起，政府的基础设施投资可能支持需求。我们对子行业混凝土机械的观点变得更加谨慎，缘由在于其在房地产行业的业务范围较大，并且行业竞争剧烈。

我们预计2009年集装箱需求将进1步降落

在高盛将其2009年集装箱运输增长下调至6.6%后，我们将集装箱行业2009年和2010年的需求预测分别下调至250万和260万标准箱（较我们原来的预测低34%和36%），以反应中国及全球经济增长的放缓。相应地，我们将中集/胜狮货柜的2009年销售预测分别下调了23%/30%。钢价降落带来的利润率复苏可能延迟

虽然建筑机械制造商应小幅得益于钢铁价格的降落，但是我们认为这仅取决于：

1)库存周转率从36%降至其历史水平28%；2)库存水平的降落不会引发价格战。对集装箱制造商，我们认为行业产能利用率的恶化可能使得利润率再次面临压力。因此，我们将建筑机械/集装箱制造商的2009/2010年毛利率预测下调了20⑷20个基点。

31重工的评级下调至卖出；重申对集装箱制造商的卖出评级

鉴于需求降落和利润率压力，我们将中集和胜狮货柜的2009/2010年每股盈利预测下调了14%⑹0%。我们将中集A、中集B及胜狮货柜基于贴现现金流得到的12个月目标价格分别下调至人民币3.9元、4.5港元及0.5港元。我们保持对中集A及胜狮货柜的卖出评级。

由于需求增长放缓，我们将广西柳工/31重工/中国龙工的2009/2010年每股盈利预测下调了25%⑶8%。我们将广西柳工、31重工及中国龙工基于贴现现金流得到的12个月目标价格分别下调至人民币8.7元、人民币9.1元及3.3港元。由于销售增长放和缓利润率压力，我们将广西柳工的评级由买入下调至中性，将31重工的评级由中性下调至卖出。我们保持对中国龙工的中性评级。

风险

1)需求复苏好过预期；2)产品均价上升高于预期。文中内容、图片均来源于网络，如有版权问题请联系本站删除白癜风在臀部怎么治疗！ 

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