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中兴通讯踏破铁鞋寻增长赢取国内外市场更大份

发布时间:2020-02-10 18:59:18 阅读: 来源:家用机厂家

最新事件:最近从中兴通讯管理层了解到,2009年其收入/盈利的同比增幅有望分别达到高盛所估计的21%/28%。

高盛评论观点:

1)2009年1月6日,中国政府向国内三家运营商发放了3张3G牌照。中兴通讯2008年下半年在CDMA和TD项目投标中已经获得了25%-30%的市场份额,且利润率状况良好,公司计划在国内W-CDMA市场中抢占超过10%的份额。估计2009年国内3G资本开支给中兴通讯带来的收入将占公司总收入的17%。2)高盛预计,尽管全球电信设备市场在2009年可能萎缩10%-15%,但中兴通讯的海外业务(占2008年预期总收入的64%)将同比增长10%。

中兴通讯的全球通讯设备市场份额一直不断上升,已从2006年的2.0%升至2008年预期的3.6%,在经济下滑的背景下,由于中兴通讯的部分海外竞争对手面临成本和流动性压力,加上公司成功的地域扩张以及中国金融机构的一贯支持,中兴通讯的全球市场份额应会加速增长。3)并且预计由于价格竞争和薪资压力缓解以及人民币兑美元汇率企稳,2009年公司的价格和利润率压力将有所减轻。公司也预计其经营现金流在2008年下半年会实现收支平衡。

潜在影响

在全球大型科技股中,中兴通讯是为数不多的2009年及以后预期收入增长逾20%的股票之一。尽管短期内可能遭遇获利回吐,但高盛预计,其2008年年报将缓解投资者对于其利润率和现金流的担忧,国内3G设备的招标、公司非核心资产的剥离以及部分海外竞争对手目前的脆弱状况将成为该股的推动力。

估值

将2009-2010年的收入和每股盈利预测小幅调整了不到5%,维持对该股的买入评级,并基于20倍的2009年预期市盈率,将H股12个月目标价格从原来的35港元略微调升至36港元,将A股12个月目标价格从原来的人民币30元小幅上调至32元。

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